第六百六十一章企鹅
他们这次来就是向徐良汇报企鹅上市的情况。
接过来，翻开看了看。
企鹅计划发行4.2亿新股，相当于25%的股权。
每股招股价2.77至3.7港币，约为2004年预期市盈率的11.1至14.9倍，集资总额达到11.6亿至15.5亿港币。
看完后。
“你们想在纳斯达克上市？”
“嗯。”
“我不反对企鹅上市，但我反对你们在纳斯达克上市。”
“徐先生……。”
徐良挥手打断了曾李青的话。
曾李青和波尼马对视一眼后，后者道。
我说的就是这些，你们考虑一下。”
但所有这些产生的收入，都比不上SP业务。
“您请讲。”
QQ游戏大厅在鲍岳桥的带领下，也已经超过曾经的联众，仅次于新浪游戏大厅。
徐良淡淡一笑，“今年央视3·15消费者权益保护日，直播晚会上，三大电信运营商成了众矢之的，电信企业乱收费被列为最被痛恨的商业行为，其得票率仅次于暴涨的房价。
徐良颔首后，“我之所以反对，主要有三个理由。
最了解企鹅的，始终是他的亿万用户，无数华夏想投资股市的個人投资者，他们的第一选择，一定是自己了解的公司。
“徐先生，我们承认您说的非常有道理，但香江不允许双重股权结构，而企鹅现在恰巧是双重股权结构。”
在公司没有发生重大变故的情况下，我很少干涉子公司的运营。
第三，在香江上市还会带来一种可能性，就是作为红筹股，在未来可能回归华夏内地的资本市场。
企鹅无疑是其中的佼佼者。
徐良打断道：“你们先别忙着拒绝。咱们合作这么多年了，应该也对我有一定的了解。
“徐先生……”
第一，企鹅的商业模式在北美找不到一个可以类比的标杆企业，美国所有的即时通信工具，从ICQ到雅虎通，再到MSN，都不是一个独立的公司，也没有找到盈利的模式。
这也是他们想尽快上市的原因。
而且我还得到消息，上面已经下决心整治增值服务商随意扣费，以及用不健康信息诱惑用户订阅的问题。
他的的一番话无疑击中了波尼马、曾李青，甚至整个企鹅管理层最大的忧虑。
至于具体的细则，可以后期商量。”
趁着好时候募集一笔钱，将来好过冬。
而且理论上一家立足于服务大众用户的公司，他的上市地点越贴近它的本土市场，公司的价值反映的越为真实。
现在你们要给骄傲的美国人讲一个他们从来没听过的故事，让他们为你们买单，你觉得他们会愿意吗？
徐良图穷匕见。
波尼马、曾李青脸色一变，本能的抗拒起来。
最后，企鹅在创办后不久，向早期的核心员工承诺了期权，如果你们想要以较低的价格在上市前完成购买，就只能选择香江。
新梦想如此，鸿蒙如此，汉华和健力宝都是如此。
如果在美国，这会被资本市场看成是一种‘降低公司利润的不恰当行为’，而在香江这一做法则普遍认可。
波尼马、曾李青有些意动，不过在商界闯荡多年，他们早已经不是当年轻易相信人的小白。
美国人认为，所有的互联网创新都应该首先出现在硅谷或者波士顿六号公路，而全世界其它地方，无非都是对美国式创新的一种回应，这就是布罗代尔所谓的‘世界的时间’。
所以，即便双层股权结构解除，我也不会动摇你们的地位。”
“我们可以签一个补充协议，提前约定双方的权利和义务。例如，我在企鹅营收下降10%的情况下可以直接插手公司管理，如果没发生这种情况，我只负责战略规划。
企鹅网坐拥QQ的庞大用户，在流量上已经不次于新浪、网易和搜狐。
“如果伱们愿意放弃双层股权结构的话，我可以帮助企鹅发展，丰富你们的营收渠道。”
“你们先听我说完，再考虑行不行。”
得益于徐良的指点，QQ空间发展的很好，增值服务也做的不错。
第二，香江更接近企业的本土市场，香江的分析师和股民显然比美国人更了解企鹅。
而SP业务占到企鹅营收的56%，如果这块营收大幅下降的话，不管企鹅有没有上市，都是一个巨大的冲击。”
徐良也没想着几句话就可以让人妥协。
一旦SP业务收入下降，企鹅的日子就难过了。
徐良通过红岩和汉华控制着企鹅63%的股权，一旦没有双层股权结构的制约，他们将顷刻失去对公司的控制。
而且，我旗下公司那么多，我也没精力参与日常管理。
波尼马沉吟片刻后，“冒昧的问一句，您打算从哪个方面帮助企鹅发展？”
“当然是游戏。QQ的年轻用户群与网游有着天然的契合度，而且网游也是华夏目前发展最火爆的市场。”徐良直接道。
波尼马脸上多了一抹犹豫。
自从在SP业务上赚到钱后，企鹅不是没考虑过网游，尤其是在鸿蒙、网易珠玉在前的情况下，更是如此。
为了发展网游，波尼马曾经亲自去美国参观了世界上大名鼎鼎的E3电玩展，考察了南韩的游戏行业，并跟Iazic公司签订了代理合同。
代理了对方开发的游戏《凯旋》。
这是一款在当时最为先进的3D角色扮演游戏，比2D的《传奇》升级了一代。
整个游戏画面非常华丽。
对任何游戏迷，或者游戏行业的创业者，都是难以拒绝的诱惑。
企鹅也一样。
花钱拿下代理权后，去年5月进行内测，以QQ的巨大流量，很快就征集了20万玩家报名。
可惜，他们错估了华夏的市场环境。
《凯旋》所采用的的3D技术，对电脑配置和网络宽带的要求相当高。
尽管企鹅技术团队对底层程序和服务器进行了多次优化，但仍然无法保证游戏的流畅性，画面锯齿和马赛克现象始终无法解决，让《凯旋》变成了一款鸡肋产品。
企鹅第一次试水游戏以失败告终。
这次的教训，让企鹅两年之内没再试水大型网游。
不过游戏的高回报，让企鹅上下馋的流口水，也是唯一有足够潜力取代SP业务的存在。
“徐先生，不知道您说的游戏是……？”
徐良微笑道。
“波尼，我的游戏策划案可不便宜。”
大家都是聪明人，没有白纸黑字的合同，谁也不会轻易许诺。
“我们需要商量一下。”
波尼马道。
“没问题。明天我在这里继续等你们。”
徐良干脆道。
“那我们就先告辞了。”
“吕慧，替我送送他们。”
“两位请吧。”
目送他们离开办公室，然后站在落地窗前看他们乘车离开。
“徐总，人送走了。”
吕慧回来道。
“嗯。”
转身回到沙发上坐下来。
“不好奇我为什么这么支持他们？”
“我相信您一定有自己的考虑。”吕慧恭敬道。
徐良笑了笑，“去忙吧。”
答应一声，吕慧转身离开了。
看着办公桌上企鹅的财报，徐良吁了口气。
汉华和鸿蒙是京城徐家的支柱，那么健力宝，不，应该说康师傅和企鹅就是香江徐家的根基。
鸿蒙已经发展的很好了，企鹅也不能太差。
而且，股权穿透后，徐良在鸿蒙游戏业务的股份只有64.46%，跟企鹅的63%没有太大的区别。
一个左手一个右手。
把资本投入哪个回报都是一样的。
“波尼，你觉得我们要答应徐良的条件吗？”
回酒店的车上，曾里青问道。
“你觉得呢？”
“我倾向于答应，企鹅确实不适合在纳斯达克上市，更关键的是，鸿蒙的发展已经证明了徐良在网游上的眼光，不管是《传奇》、《奇迹MU》都是风靡整个东亚和东南亚的顶尖游戏。
《魔兽3》更是号称有史以来最成功的即时战略游戏。
如果有他指点，我们的网游业务很快就可以发展起来，而且取代SP业务，成为公司的支柱型业务。”
“可我担心他的加入，会过多插手公司管理，影响企鹅的未来发展。”
“波尼，我觉得你有点多虑了。从鸿蒙公司的发展来看，他几乎很少插手，而且全年一多半的时间都在国外，这种情况下，他不可能插手公司的日常管理。
而战略决策方面，鸿蒙四年的发展，一号店、必应等业务的成功，表明了对方在战略上的卓越能力。
有这样一个人帮我们，对企鹅的发展只有好处。”
波尼马点了点头，“回去之后跟志东他们商量一下吧。”
“嗯。”
翌日，波尼马和曾里青再次出现在了徐良面前。
“看来你们已经有答案了。”
曾里青点头后，“我方同意变更双股权结构，但在企鹅营收不出现30%跌幅的情况下，贵方不得插手企鹅的日常管理。
日常管理的范围是，1000万美元以下的投资，总监及以下人员的任命……。”
条款规定的很详细，看得出是用了心的。
听完后，徐良直接道：“财务、人事都没有问题。但30%的跌幅太多了，我给你们15%的余地。另外，我需要企鹅战略决策的一票否决权。”
接过来，翻开看了看。
企鹅计划发行4.2亿新股，相当于25%的股权。
每股招股价2.77至3.7港币，约为2004年预期市盈率的11.1至14.9倍，集资总额达到11.6亿至15.5亿港币。
看完后。
“你们想在纳斯达克上市？”
“嗯。”
“我不反对企鹅上市，但我反对你们在纳斯达克上市。”
“徐先生……。”
徐良挥手打断了曾李青的话。
曾李青和波尼马对视一眼后，后者道。
我说的就是这些，你们考虑一下。”
但所有这些产生的收入，都比不上SP业务。
“您请讲。”
QQ游戏大厅在鲍岳桥的带领下，也已经超过曾经的联众，仅次于新浪游戏大厅。
徐良淡淡一笑，“今年央视3·15消费者权益保护日，直播晚会上，三大电信运营商成了众矢之的，电信企业乱收费被列为最被痛恨的商业行为，其得票率仅次于暴涨的房价。
徐良颔首后，“我之所以反对，主要有三个理由。
最了解企鹅的，始终是他的亿万用户，无数华夏想投资股市的個人投资者，他们的第一选择，一定是自己了解的公司。
“徐先生，我们承认您说的非常有道理，但香江不允许双重股权结构，而企鹅现在恰巧是双重股权结构。”
在公司没有发生重大变故的情况下，我很少干涉子公司的运营。
第三，在香江上市还会带来一种可能性，就是作为红筹股，在未来可能回归华夏内地的资本市场。
企鹅无疑是其中的佼佼者。
徐良打断道：“你们先别忙着拒绝。咱们合作这么多年了，应该也对我有一定的了解。
“徐先生……”
第一，企鹅的商业模式在北美找不到一个可以类比的标杆企业，美国所有的即时通信工具，从ICQ到雅虎通，再到MSN，都不是一个独立的公司，也没有找到盈利的模式。
这也是他们想尽快上市的原因。
而且我还得到消息，上面已经下决心整治增值服务商随意扣费，以及用不健康信息诱惑用户订阅的问题。
他的的一番话无疑击中了波尼马、曾李青，甚至整个企鹅管理层最大的忧虑。
至于具体的细则，可以后期商量。”
趁着好时候募集一笔钱，将来好过冬。
而且理论上一家立足于服务大众用户的公司，他的上市地点越贴近它的本土市场，公司的价值反映的越为真实。
现在你们要给骄傲的美国人讲一个他们从来没听过的故事，让他们为你们买单，你觉得他们会愿意吗？
徐良图穷匕见。
波尼马、曾李青脸色一变，本能的抗拒起来。
最后，企鹅在创办后不久，向早期的核心员工承诺了期权，如果你们想要以较低的价格在上市前完成购买，就只能选择香江。
新梦想如此，鸿蒙如此，汉华和健力宝都是如此。
如果在美国，这会被资本市场看成是一种‘降低公司利润的不恰当行为’，而在香江这一做法则普遍认可。
波尼马、曾李青有些意动，不过在商界闯荡多年，他们早已经不是当年轻易相信人的小白。
美国人认为，所有的互联网创新都应该首先出现在硅谷或者波士顿六号公路，而全世界其它地方，无非都是对美国式创新的一种回应，这就是布罗代尔所谓的‘世界的时间’。
所以，即便双层股权结构解除，我也不会动摇你们的地位。”
“我们可以签一个补充协议，提前约定双方的权利和义务。例如，我在企鹅营收下降10%的情况下可以直接插手公司管理，如果没发生这种情况，我只负责战略规划。
企鹅网坐拥QQ的庞大用户，在流量上已经不次于新浪、网易和搜狐。
“如果伱们愿意放弃双层股权结构的话，我可以帮助企鹅发展，丰富你们的营收渠道。”
“你们先听我说完，再考虑行不行。”
得益于徐良的指点，QQ空间发展的很好，增值服务也做的不错。
第二，香江更接近企业的本土市场，香江的分析师和股民显然比美国人更了解企鹅。
而SP业务占到企鹅营收的56%，如果这块营收大幅下降的话，不管企鹅有没有上市，都是一个巨大的冲击。”
徐良也没想着几句话就可以让人妥协。
一旦SP业务收入下降，企鹅的日子就难过了。
徐良通过红岩和汉华控制着企鹅63%的股权，一旦没有双层股权结构的制约，他们将顷刻失去对公司的控制。
而且，我旗下公司那么多，我也没精力参与日常管理。
波尼马沉吟片刻后，“冒昧的问一句，您打算从哪个方面帮助企鹅发展？”
“当然是游戏。QQ的年轻用户群与网游有着天然的契合度，而且网游也是华夏目前发展最火爆的市场。”徐良直接道。
波尼马脸上多了一抹犹豫。
自从在SP业务上赚到钱后，企鹅不是没考虑过网游，尤其是在鸿蒙、网易珠玉在前的情况下，更是如此。
为了发展网游，波尼马曾经亲自去美国参观了世界上大名鼎鼎的E3电玩展，考察了南韩的游戏行业，并跟Iazic公司签订了代理合同。
代理了对方开发的游戏《凯旋》。
这是一款在当时最为先进的3D角色扮演游戏，比2D的《传奇》升级了一代。
整个游戏画面非常华丽。
对任何游戏迷，或者游戏行业的创业者，都是难以拒绝的诱惑。
企鹅也一样。
花钱拿下代理权后，去年5月进行内测，以QQ的巨大流量，很快就征集了20万玩家报名。
可惜，他们错估了华夏的市场环境。
《凯旋》所采用的的3D技术，对电脑配置和网络宽带的要求相当高。
尽管企鹅技术团队对底层程序和服务器进行了多次优化，但仍然无法保证游戏的流畅性，画面锯齿和马赛克现象始终无法解决，让《凯旋》变成了一款鸡肋产品。
企鹅第一次试水游戏以失败告终。
这次的教训，让企鹅两年之内没再试水大型网游。
不过游戏的高回报，让企鹅上下馋的流口水，也是唯一有足够潜力取代SP业务的存在。
“徐先生，不知道您说的游戏是……？”
徐良微笑道。
“波尼，我的游戏策划案可不便宜。”
大家都是聪明人，没有白纸黑字的合同，谁也不会轻易许诺。
“我们需要商量一下。”
波尼马道。
“没问题。明天我在这里继续等你们。”
徐良干脆道。
“那我们就先告辞了。”
“吕慧，替我送送他们。”
“两位请吧。”
目送他们离开办公室，然后站在落地窗前看他们乘车离开。
“徐总，人送走了。”
吕慧回来道。
“嗯。”
转身回到沙发上坐下来。
“不好奇我为什么这么支持他们？”
“我相信您一定有自己的考虑。”吕慧恭敬道。
徐良笑了笑，“去忙吧。”
答应一声，吕慧转身离开了。
看着办公桌上企鹅的财报，徐良吁了口气。
汉华和鸿蒙是京城徐家的支柱，那么健力宝，不，应该说康师傅和企鹅就是香江徐家的根基。
鸿蒙已经发展的很好了，企鹅也不能太差。
而且，股权穿透后，徐良在鸿蒙游戏业务的股份只有64.46%，跟企鹅的63%没有太大的区别。
一个左手一个右手。
把资本投入哪个回报都是一样的。
“波尼，你觉得我们要答应徐良的条件吗？”
回酒店的车上，曾里青问道。
“你觉得呢？”
“我倾向于答应，企鹅确实不适合在纳斯达克上市，更关键的是，鸿蒙的发展已经证明了徐良在网游上的眼光，不管是《传奇》、《奇迹MU》都是风靡整个东亚和东南亚的顶尖游戏。
《魔兽3》更是号称有史以来最成功的即时战略游戏。
如果有他指点，我们的网游业务很快就可以发展起来，而且取代SP业务，成为公司的支柱型业务。”
“可我担心他的加入，会过多插手公司管理，影响企鹅的未来发展。”
“波尼，我觉得你有点多虑了。从鸿蒙公司的发展来看，他几乎很少插手，而且全年一多半的时间都在国外，这种情况下，他不可能插手公司的日常管理。
而战略决策方面，鸿蒙四年的发展，一号店、必应等业务的成功，表明了对方在战略上的卓越能力。
有这样一个人帮我们，对企鹅的发展只有好处。”
波尼马点了点头，“回去之后跟志东他们商量一下吧。”
“嗯。”
翌日，波尼马和曾里青再次出现在了徐良面前。
“看来你们已经有答案了。”
曾里青点头后，“我方同意变更双股权结构，但在企鹅营收不出现30%跌幅的情况下，贵方不得插手企鹅的日常管理。
日常管理的范围是，1000万美元以下的投资，总监及以下人员的任命……。”
条款规定的很详细，看得出是用了心的。
听完后，徐良直接道：“财务、人事都没有问题。但30%的跌幅太多了，我给你们15%的余地。另外，我需要企鹅战略决策的一票否决权。”
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